券商投资策略瞻望： 慢牛延续 新质出产力兴起

　　国金证券阐发师牟一则婉言：“2026年新的投资从线曾经正在商品市场、实体财产链取外汇市场中起头表现：正在投资大于消费的款式下，各财产链制制环节实物耗损均正在加剧，大商品的买卖区间正在拉长，而中国制制劣势逐步展示，并正在外汇市场上率先获得反馈。保举关心：1、AI投资取全球制制业苏醒共振的工业资本品：铜、铝、锡、锂、原油及油运；2、具备全球比力劣势且周期底部确认的中国设备出口链：电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制制业底部反转品种：化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制制等；3、抓住入境修复取居平易近增收叠加的消费回升通道：航空、酒店、免税、食物饮料；4、受益于本钱市场扩容取持久资产端报答率见底的非银（安全、券商）。”。

　　华安证券阐发师郑小霞暗示，2026年一季度增速可能是全年增速低点。一方面，2026岁首年月对应上一年度政策力度弱于往年，如2023年10月增发万亿元国债、2024年“9·24”一揽子稳增加行动，而2025岁尾5000亿元新型政策性东西力度相对偏弱。另一方面，过去几年一季度“开门红”推高基数，拖累增速。此外，2026年春节假期较往年添加一天，考虑到春节劳动力返乡等跨区域流动要素。

　　国际方面，2026年一季度，美联储降息概率不高，鲍威尔任期内或只降息一次。从2026年全年维度看，华安证券认为，美联储仍处于降息周期，2025年12月FOMC会议上，只要两位票委否决降息，取会前较多票委维持隆重构成反差。同时，鲍威尔正在旧事发布会上，承认通缩归结为临时性关税冲击，即倾向于支撑后续降息的概念。

　　券商遍及认为，2026年A股将进入“盈利驱动”阶段，慢牛行情具备根本：1、根基面苏醒：“业绩增加+政策盈利”双击；2、全球流动性宽松。

　　2025年下半年，消费品“以旧换新”财务补助规模有所回落，从上半年单季度810亿元下降到下半年单季度690亿元。2025岁暮，地方经济工做会议明白提出“深切实施提振消费专项步履”，同时参照2025年支撑范畴可能有所优化调整，从而继续拉动消费。

　　2025年12月10日至11日，地方经济工做会议关于2026年经济工做强调，出力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，鞭策经济实现质的无效提拔和量的合理增加，实现“十五五”优良开局。

　　2025年收官之际，券商对A股市场进行深度复盘取前瞻，认为2026年A股将延续“低斜率慢牛”款式，正在政策托底取经济内生苏醒共振下，市场无望向上冲破。此中，科技成长（AI+、先辈制制）、“反内卷”及供需改善、人平易近币升值受益链等标的目的将成为焦点投资从线。

　　华龙证券研究所策略阐发师朱金金认为，中美经贸关系总体不变，一方面，已告竣的部门共识设定了时效，后续需开展进一步磋商。另一方面，2026年为美国中期选举年，是影响中美关系节拍的主要变量。“十五五”规划为将来五年的财产成长描画了清晰的航向，焦点是建立以科技立异为引领、以先辈制制业为的现代化财产系统。机缘储藏正在财产布局的升级海潮中、新质出产力的培育范畴，以及全国同一大市场扶植和高程度对外所带来的广漠空间里。

　　“外部存正在不确定性，但总体有益。2026年全球经济存韧性，全球次要经济组织对于2026年经济增速预期仅略低于2025年，此中世界银行预测2026年增速高于2025年。”华龙证券阐发认为。

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